中國粉體網(wǎng)訊 2023年，在終端需求增速放緩、鋰電池行業(yè)去庫存的背景下，中游鋰電池材料均面臨供需關(guān)系階段性失衡、產(chǎn)品價(jià)格下滑的重大挑戰(zhàn)。
正極材料作為鋰離子電池的核心材料環(huán)節(jié)，其性能直接決定了電池的能量密度、壽命、安全性、使用領(lǐng)域等，其在鋰離子電池中成本占比最高；同時(shí)，憑借其廣闊的市場(chǎng)應(yīng)用前景，正極材料行業(yè)吸引了越來越多的業(yè)內(nèi)外廠家紛紛加入。目前，動(dòng)力電池應(yīng)用的正極材料以磷酸鐵鋰、三元材料等為主。
近日，多家鋰電正極材料企業(yè)的2023年年報(bào)及2024年一季度報(bào)告出爐，粉體網(wǎng)對(duì)9家三元正極材料生產(chǎn)企業(yè)（含前驅(qū)體）和7家磷酸鐵鋰生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行梳理統(tǒng)計(jì)如下：
2023年，隨著大量資本涌入鋰電產(chǎn)業(yè)鏈條，擴(kuò)產(chǎn)不斷，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，正極材料環(huán)節(jié)也難逃“內(nèi)卷”，加上原材料價(jià)格大幅下跌，正極材料首當(dāng)其沖，企業(yè)業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。
三元正極需求承壓，業(yè)績(jī)分化明顯
三元方面，動(dòng)力的需求有所不足，國內(nèi)磷酸鐵鋰：三元的市場(chǎng)份額接近7:3，由于磷酸鐵鋰能量密度等性能的升級(jí)以及下游車企對(duì)于性價(jià)比的追求，三元的需求略顯疲軟。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年國內(nèi)三元材料總產(chǎn)量為59.0萬噸，同比下滑 2.0%；全球范圍內(nèi)三元材料總產(chǎn)量為96.6萬噸，同比下滑2.8%。幾家三元正極企業(yè)在23Q4和24Q1的營(yíng)收同比都出現(xiàn)了下滑，但業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯分化。
當(dāng)升科技2023年凈利19.24億元，同比僅下降14.8%；容百科技凈利潤(rùn)為5.81億元，同比下降57.07%；長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科則由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額為1.24億元，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科表示2023年由于上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，同時(shí)下游企業(yè)去庫存，需求放緩，公司產(chǎn)品銷量與售價(jià)下降，疊加存貨跌價(jià)影響，利潤(rùn)下降。振華新材2023年凈利1.03億元，同比下降91.93%，在2024年Q1虧損1.37億元，振華新材對(duì)此解釋主要由于公司產(chǎn)能利用率較低，盈利能力受損，此外公司計(jì)提約0.62億元資產(chǎn)減值損失，盈利進(jìn)一步承壓。
生產(chǎn)三元正極材料前驅(qū)體的上市企業(yè)也是幾家歡喜幾家愁。芳源股份2023年凈利潤(rùn)虧損4.5億元，帕瓦股份2023年凈利虧損0.97億元，格林美2023年凈利雖同比下滑27.89%，但也實(shí)現(xiàn)9.34億元。而龍頭企業(yè)中偉股份則實(shí)現(xiàn)凈利19.47億元，同比增長(zhǎng)26.15%。中偉股份對(duì)此表示，主要受益于全球新能源市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。
不過，在2024年第一季度，幾家企業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了增長(zhǎng)。光大證券研報(bào)指出，從2024年Q1的凈利潤(rùn)增速來看，三元前驅(qū)體環(huán)節(jié)提前反映出二季度行業(yè)需求轉(zhuǎn)暖的跡象。
磷酸鐵鋰深陷虧損泥潭
磷酸鐵鋰企業(yè)則是虧損的“重災(zāi)區(qū)”。整理的7家上市企業(yè)中，僅湖南裕能保持了盈利，凈利為15.81億元，同比下滑47.44%。頭部企業(yè)德方納米2023年由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達(dá)16.36億元；萬潤(rùn)新能虧損達(dá)15.04億元。最近向港交所二次遞表的龍?bào)纯萍?023凈利虧損12.33億元， 安達(dá)科技、富臨精工、豐元股份亦表現(xiàn)低迷，虧損嚴(yán)重。
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，多數(shù)材料廠歸結(jié)為幾個(gè)方面：一是產(chǎn)品價(jià)格下降；二是前期高價(jià)存貨減值損失；三是項(xiàng)目投產(chǎn)計(jì)提相應(yīng)折舊。據(jù)悉，隨著行業(yè)新產(chǎn)能的投產(chǎn)，行業(yè)供需關(guān)系改變，從2023年初到2024年一季度末，鋰電主材的降幅普遍在40%以上。
對(duì)于磷酸鐵鋰行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，湖南裕能表示，2023年以來行業(yè)總體增速放緩，磷酸鐵鋰主要原材料碳酸鋰價(jià)格劇烈波動(dòng)，目前行業(yè)呈現(xiàn)普遍虧損的狀態(tài)。截至2023年底，磷酸鐵鋰產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到341.7萬噸，整體產(chǎn)能利用率均不足50%。行業(yè)普遍虧損以及低產(chǎn)能利用率的狀態(tài)難以長(zhǎng)期維持，部分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱的磷酸鐵鋰材料企業(yè)，正面臨行業(yè)出清的風(fēng)險(xiǎn)。
磷酸鐵鋰VS三元正極
總體來看，營(yíng)收方面磷酸鐵鋰企業(yè)的情況好于三元正極企業(yè)，雖然售價(jià)下降，但是量的增長(zhǎng)仍為強(qiáng)勁，除了動(dòng)力領(lǐng)域份額的提升以外，還有儲(chǔ)能市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。凈利方面磷酸鐵鋰企業(yè)低于三元正極材料企業(yè)，原因在于磷酸鐵鋰材料同質(zhì)化嚴(yán)重且門檻較低，在新建產(chǎn)能釋放情況下就導(dǎo)致了材料降價(jià)幅度較大。而三元正極材料的產(chǎn)品種類較多，不同的組分其工藝也存在較大的差異，和下游客戶深度綁定，不容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的材料替換。
參考來源：
1.各企業(yè)年報(bào)
2.光大證券《鋰電行業(yè)2023年報(bào)及2024年一季報(bào)總結(jié)：24Q1行業(yè)盈利見底，靜待周期拐點(diǎn)》
3.中郵證券《鋰電2023年報(bào)、2024一季報(bào)總結(jié)：利潤(rùn)分化向下游轉(zhuǎn)移，材料環(huán)節(jié)有望走出至暗時(shí)刻》
（中國粉體網(wǎng)編輯整理/喬木）
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